当地时间8月25日，美联储主席鲍威尔出席杰克逊霍尔经济专题研讨会并讲话。

鲍威尔表示，将通货膨胀率降至2%的目标是美联储的职责，美联储将会继续这样做。一年来，我们大大收紧了货币政策。尽管通货膨胀率已经从最高点回落，这是一个可喜的进展，但仍然过高。如果情况合适，我们准备进一步提高利率，并打算将货币政策维持在限制性水平，直到我们确信通胀正在朝着我们的目标持续下降。

鲍威尔表示，在这种情况下，有关风险管理的考虑是至关重要的。在即将举行的会议上，我们将根据总体（经济）数据以及不断变化的前景和风险评估我们的进展。基于这一评估，我们将谨慎行事，等待进一步的数据来决定是进一步收紧货币政策，还是保持政策利率不变。恢复价格稳定对于实现我们的双重使命至关重要。我们将需要价格稳定，以实现一段时间的持续强劲的劳动力市场状况，以受益所有人。

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上个月，美联储宣布将联邦基金利率目标区间由5%-5.25%上调25个基点至5.25%-5.5%，达到22年来最高，也是自去年3月以来的第11次加息。

自美联储2022年3月启动本轮加息周期以来，累计加息幅度已达525个基点。对于9月美联储是否会继续加息，还是暂停加息步伐，多位美联储官员曾释放出不同信号，近期市场逐渐聚焦鲍威尔的公开讲话。

鲍威尔在演讲中认为，食品和能源价格受到持续波动的全球因素影响，可能提供通胀走向的误导性信号，因此重点关注核心PCE通胀的三大主要组成部分：商品通胀、住房服务通胀和非住房服务通胀。

其中，核心商品(尤其是耐用品)的通胀大幅下降，因为货币政策收紧和供需失衡的缓慢缓解正在拉低核心商品通胀。

对利率高度敏感的房地产行业而言，货币政策效果不久就显现出来。在2022年期间，抵押贷款利率翻了一番，导致房屋开工率和销售量下降，房价涨幅暴跌。市场租金的增长很快达到顶峰，然后稳步下降。住房服务通胀率通常落后于这些变化，但最近开始下降。

最后一类非住房服务占核心PCE指数的一半以上，包括广泛的服务，如医疗保健、食品服务、交通和住宿。过去三到六个月，非住房服务通货膨胀率有所下降。

鲍威尔指出，限制性货币政策可能会发挥越来越重要的作用。要想让通胀率持续回落至2%，预计需要一段时间的经济增长低于趋势水平，同时劳动力市场状况有所缓和。

“我们仍在关注一些预示经济可能不会像预期降温的迹象。”鲍威尔表示，今年到目前为止，国内生产总值(GDP)增长超出预期，也高于长期趋势，最近的消费者支出数据尤其强劲。此外，在经历了过去18个月的大幅减速后，房地产行业正显示出回升的迹象。经济增长持续高于趋势水平的其他证据，可能会使通胀面临进一步发展的风险，并可能成为进一步收紧货币政策的理由。另外，本轮周期特有的供需失衡对通胀和劳动力市场的动态影响，进一步加剧了（政策制定的）复杂性。

芝商所CME Group的数据显示，市场预期美联储在9月19日至20日的议息会议上维持利率不变的可能性为84.5%，上调25个基点的可能性为15.5%。

来源：澎湃新闻

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