本周看点

宁德时代发布首款4C 超充铁锂电池

欧盟《新电池法》正式生效

(相关资料图)

天赐材料（002709.SZ）：发布半年报并注销子公司捷克天赐

欣旺达（300207.SZ）：对福祺矿业增资3.65 亿元锂电材料价格

钴产品：电解钴（26.50 万元/吨，-1.85%）；四氧化三钴（16.4 万元/吨，-2.09%）；硫酸钴（3.9 万元/吨，-1.28%）；

锂产品：碳酸锂（22.7 万元/吨，-7.17%），氢氧化锂（21.1 万元/吨，-7.25%）；

镍产品：电解镍（16.7 万元/吨，-0.68%），硫酸镍（3.6 万元/吨，-0.84%）；

中游材料：三元正极（523 动力型19.4 万元/吨，-3.01%；622 单晶型21.4 万元/吨，-2.73%；811 单晶型23.8 万元/吨 ，-2.46%）；磷酸铁锂（8.9 万元/吨，-1.66%）；负极（人造石墨（低端产品）2.2 万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.5 万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.3 万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm 涂覆1.9 元/平，0.00%；9+3μm 涂覆1.8 元/平，0.00 %）；电解液（铁锂型2.8 万元/吨，-0.89%；三元型3.5 万元/吨，-0.00%；六氟磷酸锂13.3 万元/吨，-1.48%）

电动车仍处于高速增长期，新能源长期趋势不变。国内电动车市场2020 年下半年至今经历高速增长，在渗透率超30%的情况下仍维持可观增速，而欧洲/美国市场渗透率相较国内仍有较大提升空间，正处于政策推动与快速追赶过程中。叠加储能市场方兴未艾，电池行业将随新能源车需求增长和储能市场潜能释放得到快速发展。

终端销量持续增长，淡季不淡趋势向好。根据乘联会预估，7 月新能源乘用车零售达64.7 万辆，同比增长33%。供给端主流车企新车上市节奏紧凑，比亚迪海鸥、腾势、小鹏G6 等重点车型均收获较好订单反响，有望提振需求，对全年销量形成有力支撑。产业链排产方面，3 月以来电池产业链进入逐月改善阶段，8 月龙头电池厂排产仍保持向上趋势，呈现淡季不淡现象。

估值触底盈利向上，未来增长确定性依旧较强。板块经过长期调整后对于大家担忧的格局恶化、增速变缓、盈利下滑等因素反应已较为充分，同时展望明年，待各环节价格/盈利回归合理后，产业链量端仍将保持可观增长，量升利稳状态下板块仍有望获得20%-30%复合增速，带来EPS 端的显著收益；此外部分环节开始出清、出口持续向好、储能保持旺盛，多重因素增强利好逻辑，而当前行业公司估值普遍20倍左右，随着时间进入下半年，短期基本面向好+年度估值切换都有望带来可观收益空间。

建议关注：在产业周期中脱颖而出、具备长期竞争力的公司，包括电池环节宁德时代（300750，未评级）、电解液龙头天赐材料（002709，未评级）、隔膜龙头恩捷股份（002812，未评级）、负极具备成本优势的尚太科技（001301，未评级）、正极一体化公司华友钴业（603799，未评级）。

风险提示

政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险；假设条件变化影响测算结果。

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